De omzetgroei van CM.com bleef in het tweede kwartaal goed op tempo. De omzet liep met 14 procent op tot 67 miljoen euro, meer dan analisten hadden voorzien. Over de eerste helft van het jaar kwam de omzet daarmee uit op bijna 130 miljoen euro, 9 procent meer dan een jaar eerder.

Onderaan de streep was de verrassing kleiner. De operationele winst vóór rente, belastingen en afschrijvingen, de EBITDA, kwam over het eerste halfjaar uit op ongeveer 12 miljoen euro. Dat lag grofweg in lijn met de verwachtingen uit de markt.

Dat de sterkere omzetgroei niet leidde tot een vergelijkbare meevaller bij de winst, heeft vooral te maken met het onderdeel waarin CM.com groeide. Die groei zat voornamelijk bij Connect, de berichtendienst die nog altijd ruim 80 procent van de concernomzet en ongeveer de helft van de brutowinst levert.

Via Connect verstuurt CM.com voor bedrijven onder meer bestelbevestigingen, bezorgupdates, afspraakherinneringen en inlogcodes. Dat gebeurt via kanalen als sms en WhatsApp.

Meer berichten, minder omzet per stuk
De trend bij deze berichtendienst is al enige tijd hetzelfde. Het aantal verzonden berichten loopt stevig op, maar CM.com ontvangt gemiddeld steeds minder per bericht. In de eerste helft van dit jaar verwerkte het concern zelfs een recordaantal van 5,2 miljard berichten.

Maar door prijsdruk in de markt groeit de omzet minder snel dan het volume. Grote zakelijke klanten kopen enorme aantallen berichten in en kunnen daardoor steeds scherpere tarieven bedingen.

Tegelijkertijd moet CM.com voor ieder bericht kosten betalen aan telecombedrijven en andere netwerkpartijen. De sterke volumegroei vertaalt zich daardoor maar beperkt in extra brutowinst. Die brutowinst blijft bij Connect al een aantal jaren rond de 20 miljoen euro per halfjaar hangen.

Het aantal verzonden berichten loopt stevig op, maar de omzet en brutowinst niet

Bron: Publicaties CM.com. Bedragen in miljoenen euro.

Langlopend contract valt weg
Voor een structureel hogere groei van de winst moet daarom een groter deel van de omzet komen uit de zogeheten Engage-divisie. Dit segment bevat software waarmee bedrijven klantcontacten, marketingcampagnes en serviceprocessen beheren.

De brutomarges zijn daar veel aantrekkelijker en lopen op richting de 90 procent. Bovendien bestaat een groot deel van de inkomsten uit abonnementen. Dat maakt de omzet beter voorspelbaar dan de inkomsten uit wisselende berichtenvolumes.

Maar juist bij Engage zat dit kwartaal een tegenvaller. Voor het eerst sinds 2022 daalde de terugkerende jaaromzet ten opzichte van het voorgaande kwartaal.

De oorzaak was het wegvallen van één groot softwarecontract. Volgens topman Jeroen van Glabbeek kreeg CM.com dit contract ongeveer vijf jaar geleden in handen via een overname. De overeenkomst had op dat moment nog een resterende looptijd van vijf jaar en leverde jaarlijks ruim 1,5 miljoen euro omzet op. Na een totale looptijd van tien jaar besloot de klant het contract niet te verlengen.

Van Glabbeek omschreef het vertrek als een eenmalige gebeurtenis rond een specifiek contract. Tijdens de cijferpresentatie benadrukte hij dat beleggers het verlies van deze klant niet als een breder signaal moeten zien.

Toch maakt de daling duidelijk dat ook jaarlijks terugkerende omzet niet per definitie permanent is. Bij een nog relatief klein softwarebedrijf kan het verlies van één grote klant direct zichtbaar doorwerken in de groei.

De terugkerende omzet van Engage daalde voor het eerst sinds 2022

Bron: Publicaties CM.com. Bedragen in miljoenen euro. De balken tonen de jaarlijks terugkerende omzet van het Engage-segment zoals gepubliceerd door CM.com.

Verwachtingen blijven in stand
Tegenover die tegenvaller staat de snelle groei van HALO, het AI-product van CM.com. Met HALO kunnen bedrijven digitale medewerkers bouwen die bijvoorbeeld klantvragen beantwoorden, reserveringen verwerken of verkoopgesprekken voeren.

De jaarlijkse terugkerende omzet van HALO is in een jaar tijd bijna verdrievoudigd tot ruim 3 miljoen euro. Procentueel is dat indrukwekkend, maar de absolute bijdrage blijft voorlopig nog klein.

CM.com houdt voor 2026 vast aan een EBITDA-groei van minimaal 30 procent op groepsniveau. In de praktijk komt dat neer op zo’n 25 miljoen euro aan EBITDA over het hele jaar. Na zes maanden staat de teller op 12 miljoen euro.

Ook het doel voor de langere termijn bleef ongewijzigd. Richting 2028 mikt CM.com op een jaarlijkse groei van de brutowinst van minimaal 15 procent.

Dat doel kan nauwelijks worden bereikt met alleen maar meer berichten tegen steeds lagere opbrengsten per stuk. Engage en HALO zullen een steeds groter deel van de groei moeten leveren. Pas dan wordt ook de omzetgroei van CM.com meer waard.